⚠️ SCPI IMMORENTE, le paquebot de Sofidy va t-il couler ou traverser la crise ? Mon analyse avec points forts/faibles, perspectives et risques ❗
IMMORENTE est le mastodonte de Sofidy (groupe Tikehau Capital) avec 49k associés, près de 1k actifs, 4,4 milliards de capi. Le rapport annuel de la SCPI est sorti (dispo sur internet) et je vous décortique ce qu'il en ressort : opération sous le capot ! Quels sont ses points positifs ? ✅ dynamique d'acquisition (près de 160M€ sur l'année 2024 à 9% via notamment l'opération O'Parinor) ✅ endettement maitrisé à 15% du patrimoine, à un taux fixe moyen de 2,26% ✅ portefeuille granulaire de 993 actifs ✅ valo d'expertise du ptf +0,7% sur l'année 2024 qui démontre une stabilité ✅ expérience et sérieux reconnu de la Société de Gestion, qui existe de 1988 (mon année de naissance) avec un vrai savoir faire dans le commerce. rendement brut distribué de 5%, mais dopé par de la distribution de prime d'émission tréso dispo de 180M€ à fin 2024 (mais en forte baisse vs 2023) Quels sont les points négatifs à surveiller ? ❌ une collecte à l’arrêt en 2024 (avec seulement 9M€ de collecte vs 244M€ en 2023) et des délais de vente de parts qui s'allongent à 194 jours en 2024 contre 28 jours en 2023 -> 207895 parts restent en attente de cession à fin 2024 baisse du TO (92,6% fin 2024 vs 93,2% fin 2023), pénalisé par les surfaces de bureaux un RAN qui stagne (1,34€/part, stable vs 2023) TRI faible ces dernières années (TRI 10A 4,61% & 5,52% sur 15A) valeur de reconstit en baisse à 319,75€/part à fin 2024 vs 322,29€/part à fin 2023 -> vs prix de souscription à 340€/part soit une surcote de 20€/part (environ 6,3%) -> prix de souscription supérieur à la valeur de reconstitution résultat courant par part qui diminue à 14,99€/part en 2024 vs 15,16€/part en 2023, impacté par la hausse du taux de vacance En résumé/perspectives : La grande question est comment relancer une telle machine quand sa collecte est à l'arrêt ? Immorente a su traverser les crises passées, mais peut-elle survivre sans collecte ? ➡️ Le plan d'arbitrage sera clé pour assurer les besoins de liquidité et faire tourner le patrimoine pour aller sur des actifs à des rendements plus attractifs. Sinon comment augmenter le niveau de distribution ? Il faudra donc vendre dans de bonnes conditions sans mettre en péril la valeur des parts et la pérennité du modèle. ℹ️ Une SCPI sans collecte nette positive peut survivre, mais seulement si la trésorerie est bonne et si la qualité du patrimoine permet des ventes non forcées. Et vous, que pensez-vous de cette SCPI ? Comment voyez-vous ses perspectives ? Voudriez-vous d'autres analyses ? Like, commente, follow
