France – Italie : quand la dette française devient aussi risquée que la dette italienne
Un signal inédit sur les marchés obligataires
Depuis l’été 2025, un fait inédit secoue les marchés financiers : la France emprunte désormais au même taux que l’Italie pour ses obligations d’État à 10 ans. ➡️ L’OAT 10 ans (Obligation Assimilable du Trésor) française affiche 3,48 %, contre 3,47 % pour le BTP italien (Buoni del Tesoro Poliennali).
Historiquement, la France bénéficiait d’un avantage net : elle empruntait bien moins cher que l’Italie, considérée comme plus fragile. Ce renversement traduit un changement majeur de perception des investisseurs.
Qu’est-ce que l’OAT 10 ans et pourquoi est-ce crucial ?
L’OAT 10 ans est l’indicateur de référence pour mesurer la confiance des marchés dans la signature française.
Plus l’OAT est bas, plus l’État peut se financer à moindre coût.
Plus il grimpe, plus la dette devient lourde à supporter.
C’est aussi le baromètre des taux immobiliers : les banques s’appuient sur l’évolution de l’OAT pour fixer leurs prêts à taux fixe. Concrètement, quand l’OAT monte, vos crédits immobiliers suivent .
L’évolution du spread France / Italie
Le spread, c’est l’écart de taux entre la dette française et italienne.
Avant : la France empruntait toujours moins cher → spread positif.
Aujourd’hui : égalité parfaite. Parfois même, l’Italie emprunte moins cher → spread nul ou négatif.
Cela signifie que les investisseurs jugent la France aussi risquée que l’Italie.
Pourquoi l’Italie rassure aujourd’hui ?
Contrairement aux idées reçues, l’Italie a mené ces dernières années une politique budgétaire plus rigoureuse :
Déficit public contenu sous les 3 % du PIB
Excédents primaires récurrents (recettes > dépenses hors intérêts)
Réformes des retraites et du marché du travail
Communication claire avec Bruxelles et les marchés financiers
Résultat : l’Italie rassure davantage… et même attire.
Milan, nouvelle destination des grandes fortunes
L’Italie a mis en place un régime fiscal très incitatif pour attirer les grandes fortunes internationales : la flat tax de 200 000 € par an sur les revenus étrangers. Milan, capitale économique du pays, est en plein boom :
115 000 millionnaires et 17 milliardaires déjà installés
Quartiers prestigieux (Via Montenapoleone, Porta Nuova)
Dynamisme culturel et financier (clubs privés, art contemporain, finance internationale)
De plus en plus d’investisseurs quittent Londres ou Paris pour Milan.
La France : dette record et instabilité politique
Pendant ce temps, la France inquiète :
Déficit supérieur à 5 % du PIB
Dette publique au-delà de 3 200 milliards d’euros
Instabilité politique qui alimente la défiance
Résultat : les investisseurs exigent des taux plus élevés pour financer la dette française.
Qui détient la dette française ?
Répartition approximative fin 2024 :
54 % investisseurs étrangers
23 % Banque de France (achats BCE)
13 % assureurs et banques françaises
10 % OPCVM & autres résidents
La charge annuelle des intérêts dépasse désormais 50 milliards d’euros. C’est le premier poste de dépense de l’État derrière l’éducation et la défense. En clair : une partie de vos impôts part directement dans la poche des créanciers.
Quels risques si la tendance se poursuit ?
Pas de retour rapide des taux bas pour vos crédits immobiliers
Hausse durable du coût de la dette publique
Pression fiscale accrue pour financer le déficit
Moins de marge de manœuvre pour l’État (services publics, investissements)
Comment protéger votre patrimoine dans ce contexte ?
Face à cette situation instable, les livrets (détenus à la Caisse des Dépôts) ne suffisent pas. La clé : diversifier produits et zones géographiques.
✅ Stratégies possibles :
ETF internationaux pour capter la croissance mondiale
SCPI françaises et européennes pour générer des revenus récurrents
Assurance-vie France & Luxembourg pour optimiser fiscalité et sécurité
Conclusion : agir avant qu’il ne soit trop tard
La convergence des taux France/Italie est un signal d’alarme. Si les investisseurs ne distinguent plus la dette française de l’italienne, c’est un avertissement sur notre trajectoire budgétaire.
En tant que particulier, vous pouvez agir dès maintenant en adaptant votre stratégie patrimoniale.
Contactez-moi pour mettre en place un plan d’investissement diversifié, solide et résilient, adapté à vos objectifs.
